每股盈餘(eps)怎麼算？

很多股票投資者最在意的，是自己買的每一隻股到底承載了公司多少盈利，「含金量」有多高？這要怎麼計算？答案是看「每股盈餘（Earnings Per Share, EPS）」。

每股盈餘，簡單來說是每一股賺了多少錢，可看出公司的真實獲利能力。但是，在解讀每股盈餘所代表的公司盈利能力時，得小心賬面盈利和實際現金流，否則容易對公司財務狀況判斷錯誤。

今天這篇文章帶大家快速了解每股盈餘 EPS 和它的計算意義、基本每股盈餘和稀釋每股盈餘的差異，以及在使用每股盈餘 EPS 該注意的4個要點。

內容目錄

每股盈餘EPS（Earnings Per Share）是什麼？

每股盈餘（Earnings Per Share, EPS），從字面上直接解讀就是「每一股賺了多少錢」。投資者能夠透過每股盈餘了解公司在一季、一年幫股東賺錢的能力，並透過每股盈餘的增減判斷公司的盈利續航力，究竟是不斷成長，或者出現衰退的警號。

每股盈餘EPS計算公式

EPS 的計算方式很簡單，將公司稅後淨利，除以在外流通總股數，就能得出每股盈餘的數值。

所謂淨利，指的是公司的營業額（Revenue），扣除銷售成本、薪資支出、利息支出、所得稅等開銷後剩下的數額，也就是公司實際賺到的錢。

至於在外流通總股數，是公司所有在公開市場上流通的股數，包含了公司管理層、員工、機構投資者、散戶持有的股份。庫存股（Treasury stock）則不包括在內。

以大馬股王——雀巢（NESTLE）為例，其2020財政年末季淨利有1億3249萬令吉，全年淨利5億5271萬令吉；在外流通股數則有2億3450萬股。

雀巢末季的每股盈餘 EPS：

末季淨利1億3249萬令吉 ÷ 2億3450萬股 = 56.50仙

雀巢全年的每股盈餘 EPS：

全年淨利5億5271萬令吉 ÷ 2億3450萬股 = 235.70仙

當然，投資者不需要親自動手計算每股盈餘，上市公司向大馬交易所（BURSA）呈交一季或一年的業績時，會一併公布當季或者累積每股盈餘 EPS，只要翻看財報即可。

上圖是雀巢的2020財政年末季業績，第5項是每股盈餘 EPS。若數字左邊出現「-」，則說明那是每股虧損，意味著公司在當季、當年處於虧損狀態。

這也是為什麼許多投資者關注公司盈利之餘，也會在意每股盈餘 EPS。因為它代表了股票的含金量。EPS 越高，意味著每一隻股能分配到的利潤越多。

每股盈餘EPS告訴我們什麼？

我們來看一個比較例子。

A 公司：

稅後淨利 30,000令吉

在外流通總股數 10,000股

EPS = 30,000令吉 ÷ 10,000股 = 3令吉/股

B 公司：

稅後淨利 28,000令吉

在外流通總股數 7,000股

EPS = 28,000令吉 ÷ 7,000股 = 4令吉/股

雖然 A 公司的淨利比 B 公司多出兩千令吉，但別忘了它的在外流通股數，也比 B 公司超出3,000股。換算下來，A 公司的 EPS 只有3令吉；而 B 公司則有4令吉。

那麼，假如要比較兩家公司的每股含金量，當然是 B 公司勝出。

每一位投資者都希望手上股票的 EPS 越來越高，而且在股價、漲幅上跑贏同行。這代表公司盈利節節攀升之餘，表現還比同行卓越。

每股盈餘EPS高低的意義

投資股票，公司的獲利能力自然是關注重點。當一家公司的 EPS 每年持續成長，代表獲利能力不斷加強，為股東創造的利潤也越來越多，值得長期投資。

但是，EPS 在使用上有個盲區：只注重 EPS 的向上成長，不和往年的 EPS 進行比較。

我們來看一個比較例子。

A 公司和 B 公司在同一產業，股價相同。A 公司今年的 EPS 為10元，B 公司為15元。一般上，投資者自然傾向被盈利數字較好的 B 公司吸引。

但是，假如 A 公司去年的 EPS 為8元，B 公司為18元，你覺得哪家公司更賺錢？答案是 A 公司，因為它實現了 EPS 和獲利能力的持續成長；B 公司則有下降趨勢。

換句話說，EPS 15元的公司，不一定比 EPS 8元的公司好。在使用 EPS 篩選公司時，我們還需要考慮幾個要點。這個我們下面會細說。

「基本每股盈餘」與「稀釋每股盈餘」差異

許多投資者都不知道，原來 EPS 依據計算方法分成兩種——基本每股盈餘（Basic EPS）、稀釋每股盈餘（Diluted EPS）。

基本每股盈餘的計算方式，只包括在外流通的普通股。

而稀釋每股盈餘，在計算時包括了公司發行的可轉換債券、可轉換優先股、股票期權等未來可能會增加公司普通股數，導致股本膨脹的金融工具。

稀釋每股盈餘（Diluted EPS）計算公式：

稀釋每股盈餘 = 稅後淨利  ÷ 普通股在外流通發行股數 + 稀釋普通股股數

如果將這些具有稀釋作用的金融工具也計算在內，得出來的稀釋每股盈餘 EPS 數據會比基本每股盈餘更精準，也更能反映股票的含金量。

每股盈餘EPS 與「本益比」、「股息支付率」的關係

每股盈餘與本益比

得出 EPS 後，接著可以計算本益比（P/E Ratio）和股息支付率（Dividend Payout Ratio）。

本益比是用來判斷目前股價偏向昂貴或者是便宜的指標。簡單來說，就是用目前股價來買入股票的話，到底值不值得；也計算購買一隻股票後，需要多少年才能回本。

本益比較同行高，代表公司可能已被高估，而且未來價格上漲空間相當有限；本益比低過同行，可能反映出公司正在被低估，未來上漲空間頗大。

當然一家公司本益比低，也有可能是因為它長年表現不佳，或者處於夕陽行業，所以逐漸被市場淘汰。

延伸閱讀：什麼是本益比？教你如何用本益比買對股票！

每股盈餘與股息支付率

股息支付率 = 每股股息  ÷ 每股盈餘 Earnings per Share

股息支付率是用來計算公司將多少盈利分發給股東。以雀巢為例，2020財政年派發的股息為232仙，EPS 為235.70仙。換算下來，雀巢的股息支付率高達98%。

股息支付率越高，代表公司派息越慷慨。

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利用每股盈餘EPS選股時要注意什麼？

公司盈利來源

有的公司盈利突然暴漲，是因為脫售資產獲益。若公司只用這招來獲利，其盈利恐怕無法持久，畢竟資產總有一天會賣光。所以投資者觀察盈利、EPS 的同時，也要了解盈利的來源。

公司現金流

再亮眼的盈利，始終只是賬面數字。如果公司的現金流長年是負數，手上現金將會越來越稀薄，遲早陷入周轉不靈的窘境。國內外不少「地雷股」案例，便是來自於此。所以投資者做決定前，最好先檢查公司最近5年現金流量表！

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EPS忽高忽低可能是企業活動使然

公司的一些企業活動，如股票回購、發行紅股、拆股、股票整合等，都會造成在外流通股數增加或者減少，進而影響 EPS。

部分行業有週期循環

汽車、油氣、鋼鐵、家具等行業是典型的週期循環行業，因此相關公司盈利、EPS 會隨著經濟環境、外部需求的盛衰而上下波動。

總結

關注 EPS 的同時，一定要翻開財報，檢查公司盈利來源和現金流狀況，才能更準確地了解公司基本面是否穩健。否則，很容易被表面數字帶進坑，買進一家漸漸走向衰亡的地雷股。

另外，觀察EPS、盈利、現金流等數據期間，最好將觀察範圍拉長到至少5年，避免被一時間的亮眼業績迷惑。

提醒大家，在使用 EPS 篩選公司時，建議把同行之間的 EPS 放在一起比較，才會得到更合理的答案。畢竟不同行業的盛衰週期、盈利規模都不一樣。假如貿貿然放在一起比較，很容易做錯投資決策。

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