法巴能源轉型股票基金好嗎

官方政策、利率變化主導乾淨能源市場投資情緒

• 多項事件同時疊加使乾淨能源市場波動加劇：2021年Q4拜登1.7兆美元預算案於國會推展不順利、加州公用事業委員會NEM3.0提案，加上Fed加速升息預期等皆使乾淨能源相關資產價格於近兩季度遭遇較大逆風；然近期歐盟決定加速脫離俄羅斯天然氣依賴，乾淨能源已出現額外政策利多。

債券殖利率對成長股的負向影響將逐步降低

• 美債殖利率已進入極端領域：2021年以來迄今因受制於債券殖利率上升影響，多數成長股因此受到較大跌勢，本基金投組內容多屬於高成長配置，今年初以來也承受較大市場壓力；然根據市場走勢觀察，目前10年債殖利率與其200天均線乖離水準已超過3倍標準差，我們認為再大幅上揚空間有限，對成長股的負向影響將逐步降低。

參議員Manchin願意包容各項氣候政策

• Manchin於3月份提及他對支持氣候政策持開放態度
• 樂觀人士認為Manchin將支持數千億美元的乾淨能源稅務補貼政策，而這些補貼主要目標風力及太陽能項目；但也包含Manchin青睞的其他技術，包含核能、氫能、碳捕捉等。

乾淨能源市場在2022年最具影響力之催化劑

歐洲能源安全議題加重乾淨能源轉型趨勢

• 新的地緣政治問題、及能源市場現實要求我們大力加速乾淨能源轉型，並提高歐洲的能源獨立性，使其免受不可靠的供應商和不穩定的化石燃料之影響，在俄羅斯入侵烏克蘭之後，加快乾淨能源轉型的理由從未如此強烈和清晰。歐盟委員會今日提出一項計畫大綱，以使歐洲在2030 年之前從俄羅斯化石燃料中獨立出來。
• 委員會主席Ursula von der Leyen說：「我們必須獨立於俄羅斯的石油、煤炭和天然氣。我們不能只是依賴會威脅我們的供應商。我們需要現在就採取行動，以減輕能源價格上漲的影響，使我們明年冬天的天然氣供應多元化，並加速乾淨能源轉型。我們越快轉向可再生能源和氫燃料，再加上更高的能源效率，我們就越快真正獨立、並掌握我們的能源系統。
• 歐盟委員會提議制定一項REPowerEU計劃，該計劃將基於兩大支柱提高能源系統的彈性：1) 分散化天然氣供應來源，增加來自非俄羅斯的液化天然氣（LNG）、甲烷和乾淨氫氣的生產和進口量；2) 透過提高能源效率、增加可再生能源、電氣化、及解決基礎設施瓶頸，以快速減少我們在家庭、建築物、工業和電力系統中化石燃料的使用。

歐盟新能源計畫聲明已明確表示將大幅降低俄羅斯天然氣進口，並尋求其他替代方案，除分散液化天然氣進口來源外，太陽能、風力、氫燃料等可再生能源、及電氣化等項目為第二大因應方案

我們需要做更多才能達到2050年目標

環境技術專有的S曲線模型

為了更好的估計預期成長，投資團隊回顧了歷史數據，分析了全球30多種不同的破壞性創新技術，以推導出風格型S曲線的數學模型。

風格型S曲線表示隨著時間的推移，該新技術的滲透率佔整體定義市場的百分比。

我們於事前及事後對此進行測試，我們非常驚訝的觀察到此模型在日常實際應用中的準確性。

沒有任何預測是完美的，但我們認為透過歷史數據所建立的預測，應該有望避免行為及認知偏差。

S曲線創新擴散模型 — 我們現在位處何處?

降低碳排放的趨勢持續進行中

配置於綠能政策較積極的國家

本基金目前投資組合概況

警語

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