開放式 封閉式基金

讀報章雜誌，或平常看新聞時，總是會碰到一堆關於基金的專有形容詞，真的看了霧颯颯，就好似在霧裡看花，今天就來幫你解惑，到底他們代表的是什麼意思。

募資對象很不一樣 

一般來說，市面上我們可以接觸到的基金，叫做「共同基金」 ; 那相對來說，就會有我們少有機會，或根本接觸不到的基金類型，稱作「私募基金」。那為什麼我們接觸不到啊？因為這類型的基金銷售對象不是我們啦！

共同基金，也稱作「公募基金」，就是向「不特定人士」募資的基金，也就是賣給一般人的意思。市面上常見的基金大多都屬於共同基金，也因為它人人可買，投資的門檻又低，所以政府為了保護我們，就要求它的訊息要更加的透明，以及附上「公開說明書」，來保障一般大眾的基本安全。

而私募基金，很多人都聽過，但為什麼沒有大家都看過呢？按照字面上的意思來解釋，私募基金就是「私下募集的基金」，也就是說募資對象為「特定人士」，所以不會針對我們一般大眾來廣告，也因為一檔私募基金的募資對象有人數限制，這類基金通常較為客製化、商品種類較多元，當然投資的門檻也高出許多。甚至有些私募基金的發行機構，將認購門檻當成篩選合格投資者的手段之一，常見的最低門檻為新台幣 300 萬元，服務對象大都是身價不凡的高資產大戶，或是財團法人。所以，考慮到它的高投資門檻和其他特性，私募基金並不太適合一般民眾。 

基金也有限量版？

剛才的分類方法，是以募資的對象來區別，另外一種分法就是用「基金發行的單位是否固定」來區分的，分為「封閉式基金」與「開放式基金」兩種。

「封閉式基金」的主要特色為「單位數固定」，所以交易方式很像股票，需要在次級市場交易，也就是會有買家跟賣家的市場。舉個例子來說，如果有一檔封閉式檸檬熊基金跟大家募集 100 萬，總共發行了 100 個單位，不會變多，也不會減少，發行單位數就是固定在 100 ，那麼 1 單位的淨值就會是 10,000 元，跟股票十分相似，只是名稱不太一樣。再來，發行後的交易都在次級市場進行，如果有人想要買進封閉式基金一個單位，就需要有另外一個人願意賣出才能成交。

從這就可以看出，封閉式基金的另一個特色就是會有兩種意義不同的價錢。一個是該基金本身投資組合的價值，稱為「淨值」（Net Asset Value, NAV），也就是剛剛舉例的一單位是 10,000 元 ；另一個則是在市場上買賣的價錢，稱為「市價」（Market Price）。

再多補充一點，在市場上交易的市價，不一定會跟淨值相同。要是想買檸檬熊基金的人比想賣的人多，市價就會上升；相反的，想賣的人比想買的人多，市價就會下跌。當市價比淨值高的時候，叫做溢價；反之，市價比淨值低時，稱為折價。

雖然封閉式基金的經理人，不需因應投資人的申購贖回，可以安心的將全數資金用做長期投資，不需要預留現金準備，也因而管理費通常較低，這是它一大優點。然而相較於直接投資於股票、債券等標的，基金仍有管理費的負擔，故實務上來說，封閉式基金常常處於折價的情形。

最後補充一點．封閉式基金通常會有一個固定的存續期限，到期後，如果它沒有轉成開放式基金，就會將基金資產扣除相關費用後，退還給投資人、結束投資。

再來說說「開放式基金」的主要特色，一樣是由基金公司向大眾募資發行，然後請專業經理人操盤。而它與封閉式基金最大的不同就是發行數量沒有固定。開放式基金是直接跟基金公司交易，所以不需要擔心會有買不到或賣不出去的情形，所以在大家進進出出的交易下，它的發行單位量是會變動的，不像封閉式是固定不變的。

也因為交易方式的不同，開放式基金每天只有一個價格，就是由基金公司計算所得的淨值（NAV）。因此，在只有一個價錢的情況下，開放式基金不會有折溢價的狀況發生，是說……只有一個價錢怎麼折溢價啦！所以相較之下較為單純、買賣較為方便的開放式基金，慢慢就成了市場上的主流，目前大多數的基金也都屬於開放式共同基金喔！講了這麼多，大家有沒有搞懂共同/私募、封閉/開放型基金的特性了？沒有的話……文章從頭再看一遍！

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