一個3年的投資計畫之期初支出為1 000萬元3年後機器設備的殘餘價值為100萬元而每年稅後的現金流入為600萬元如果折現率為10該計畫之淨現

【選擇題】

【34】01.若A、B兩投資方案為互斥，同時方案A的IRR高於方案B，但是兩方案的NPV輪廓線出現交叉，交叉點的利率水準為20%；若以NPV大小做為決策準則，在下列何種情況下將選擇方案A？ (1)折現率為12% (2)折現率為18% (3)折現率為22% (4)折現率為33%。[106中鋼]

互斥案件，選擇淨現值較高者。

【D】02.假設某一投資方案預計有八年的經濟年限，屆期之殘值預計為$30,000，則以淨現值法評估該方案時，殘值$30,000將會 (A)不包括在淨現值之計算 (B)以$30,000之終值計入淨現值之計算 (C)以$30,000計入淨現值之計算 (D)以$30,000之現值計入淨現值之計算。[108中鋼]

【綜合題】

【經濟部108-5】勝利公司甲、乙投資計畫如下表所示：

(一)假設勝利公司的資金成本為10%。

(1)甲、乙計畫的淨現值各為多少？(計算至小數點後第2位，以下四捨五入)

10%，1期，年金現值0.90909，2期，年金現值1.73554

10%，1期，複利現值0.90909，2期，複利現值0.82645

甲計畫淨現值=$2,000,000×1.73554-$1,000,000=$2,471,080

乙計畫淨現值=$1,000,000×0.90909+$3,000,000×0.82645-$2,000,000=$1,388,440

(2)若甲、乙兩個投資計畫為獨立計畫，假設以淨現值法評估，勝利公司應該選擇哪個(些)計畫？請解釋理由？

甲、乙兩計畫淨現值皆大於0，均可投資；但甲計畫淨現值大於乙計畫淨現值，故應選擇甲計畫。

(二)淨現值法之優點，請列舉出4項？

1.考量貨幣時間價值。

2.考量所有現金流量。

3.符合價值相加法則。

4.有客觀明確的決策準則。

5.可從相同年限的互斥投資方案中找到企業價值極大化的投資方案。

【經濟部110-6】大華公司計畫投資紅茶店，預估期初投資為5,000萬元，目前每杯售價為$45，成本每杯為$15，限量銷售永遠為每年200,000杯。若資金成本為10%(稅不計)，假設物價不確定，明年可調整售價為每杯$55或$35，請問(取到萬元，計算至小數點後第2位，以下四捨五入)：

(一)在永續經營的情況下，試算目前投資此計畫的淨現值(NPV)為多少？

每杯$55：NPV=($55-$15)×200,000÷10%-$50,000,000=$30,000,000

每杯$35：NPV=($35-$15)×200,000÷10%-$50,000,000=-$10,000,000

投資計畫NPV=$30,000,000×1/2-$10,000,000×1/2=$10,000,000

(二)若企業可延後1年投資，其投資計畫淨現值(NPV)為多少？

每杯$55：NPV=($55-$15)×200,000÷10%-$50,000,000=$30,000,000＞$0，決定投資

每杯$35：NPV=($35-$15)×200,000÷10%-$50,000,000=-$10,000,000＜$0，放棄投資

投資計畫NPV=($30,000,000×1/2+$0×1/2)÷(1+10%)=$13,636,364

(三)等待1年之選擇權價值為多少？

選擇權價值=$13,636,364-$10,000,000=$3,636,364