簡易現金流量表範例

現金流量表教學-現金流量表該怎麼看？（現金流量表範例解析）

最後更新：2022-07-16

在投資的基本面分析中，企業的三大財務報表包含了資產負債表、損益表、現金流量表，
資產負債表可以看出公司資產配置的狀況、損益表則能看出公司段時間內有沒有賺錢，
而現金流量表是用來看出公司現金的來源與去處。

這篇文章市場先生介紹現金流量表，分為以下幾個部分：

• 現金流量表是什麼？
• 現金流量表的用途？為什麼要看現金流量表？
• 1分鐘看懂現金流量表(Cash Flow Statement)
• 如何從現金流量表 看出公司有沒有賺錢？
• 不同的現金流量表，反映公司經營狀況與階段
• 現金流量表範例：特斯拉(TSLA)
• 如何查詢公司的 現金流量表 數字？
• 快速重點整理：現金流量表怎麼看？

現金流量表是什麼？

現金流量表(英文:Cash Flow Statement)是用來觀察一間公司，在特定期間內現金流入與流出的數字，
從經營、投資、融資的總合，也就是淨現金流量來看出公司的現金有多少，可以幫助投資人觀察公司股票或公司整體的價值。

很多人會疑惑，損益表不是也能看出一間公司賺多少錢、花多少錢嗎？

其實從損益表上無法看出公司在某一特定時期內有多少現金，
因為損益表、資產負債表都是採用應收應付制(應計原則)，項目中會有應付帳款、應收帳款、折舊與攤銷，這是指收入和支出是在賺取或發生時就被記錄下來，不管你有沒有收到錢或付出錢，都會當作這些損益已經發生，但並不等於實際帳面上的資金變化。

但是現金流量表採用實收實付制，也就是真正收到現金、付出利息才記錄下來。
所以損益表上你可能看到有這筆收入，但其實還沒有收到這筆現金；
現金流量表則顯示真正的淨現金流量，公司在這段時間內真正擁有的現金流。

會造成損益表和實際現金流量有出入，常見主要的財報項目包括：

• 應收帳款：理論上獲利應該賺到錢（損益表上有獲利），但實際上客戶還沒付錢，因此還沒收到現金，所以獲利要減去應收帳款才是實際現金。
• 應付帳款：理論上應付出錢（損益表會有成本損失），但實際上還沒付，所以現金還在帳戶中，要把應付帳款加回去才是實際現金流。
• 折舊與攤銷：過去曾經支付過的資本支出或者無形資產，以前早已付完帳，但當時並沒有當成一次性的支出，而是把成本分別攤提在未來損益表各期中，所以實際上並沒有現金流出。

舉個實際例子，
假設有個零件供應商，在本月份和客戶簽下1000萬的合約，賣出零件給客戶，但合約中客戶3個月後才會付款，
如果我們看當下的企業財報，實際上交易已經發生，公司也已經賺到錢，因此損益表上會有紀錄獲利1000萬元，
但實際上公司並未收到帳款，因此在現金流量表上，就不會看到這筆1000萬元的現金流入。(此外，資產負債表會記錄在應收帳款)
透過這種紀錄方式，可以幫投資人以及企業經營者了解企業帳上的現金流入、流出的狀況，並和獲利區隔開來。

市場先生提示：為什麼現金流和企業損益會有不同？

最常見的因素之一，是收款時間的問題，
不同產業，收付款的速度是不同的，有些企業開的票期較長，有些則是可以先收到款項，
這除了影響到利息，也影響一間公司的現金流，萬一現金不足、長期流出大於流入，即使是賺錢的公司也可能會導致周轉出問題。

另外，折舊也是一個常見的因素，
另外有些固定資產或者無形資產(通常是併購)投資較大的公司，在看現金流量表的時候可以特別注意折舊的部分，
折舊雖然被記錄為每月的費用，但是這筆現金並不是真的每個月都離開公司帳戶，
因此現金流量表會將每月的費用把折舊加回，才能真正看出手上有多少現金。

舉個例子，公司在某天買了1000萬元的設備，而這個設備可以用10年，
因此在損益表上，並不會說今天損失了1000萬元，如果以直線折舊法，會呈現今年在設備上的成本是100萬。
但在現金流量表上，實際上一開始就流出了1000萬元現金，後續雖然每年損益表都呈現100萬成本，但實際上錢一開始就付過了，100萬並沒有在後續也產生現金流出。

這些都會導致帳面上的損益，和實際的現金流量產生差異。

現金流量表的用途？為什麼要看現金流量表？

現金流量有兩個重要的意義：

1. 現金流是企業生存的必要底線

現金對企業來說，就像人體中血液一樣。

缺乏現金的企業，會難以存活下去。而現金流，就代表著現金流出流入的流向、以及流量大小。
任何正常的企業，現金流量應該都要是持續流入的，
反之，無論任何企業過去表現再好，只要現金流軋不過去，也可能一夕倒閉。

2. 現金可以代表收入的品質

如果只是要知道企業是否賺錢，看損益表不就夠了嗎？
其實，現金流量表一個很大的意義在於，因為它是實收實付制，因此造假的難度很高，因為必須真的有錢流入、流出，才能紀錄在現金流量表上。

反之，損益表很多時候並不需要有真實的交易完成，例如合約簽完、貨送出去，即使還沒收到錢，損益表上也都可能會認為這筆收入已經發生。
但這可能出現意外，例如之後被退貨、被對方企業倒帳等等，都可能導致錢最後並沒有真的收進來。

過去歷史上曾經有些企業做假帳，透過假交易的方式創造帳面上漂亮的獲利，但一般這類造假方式，要使用到現金流量表上比較難 (並非做不到，但難度較高)。

現金流量表對投資人來說最大功能：確認獲利的品質，避免不真實的獲利。

了解這點以後，下面就是關於現金流量表的細項和重點。

1分鐘看懂現金流量表(Cash Flow Statement)

現金流量表主要的結構有3個最主要的子項目，包含：

1. 營業現金流(公司經營過程中賺取或花費的現金)
2. 投資現金流(公司進行購買設備或投資於其他公司的投資費用)
3. 融資現金流(公司透過貸款或籌資等賺取或花費的現金)

透過這3大部分，都記錄著企業流入、流出的現金，其來源和目的。

市場先生提示：閱讀現金流量表時，你不需要知道這三項是怎麼算出來的，因為一來它是真實的帳戶資金紀錄，二來很複雜，我們只需要知道它代表的意義即可。

將營業現金流+投資現金流+融資現金流這3個區塊加在一起，就是整個現金流量表，可以看出公司的淨現金流量。

將營業現金流+投資現金流這2個區塊加在一起，就是公司的自由現金流，這是一個常用的財務指標。

自由現金流 = 營業現金流+投資現金流

自由現金流代表意思是靠營運賺到的現金，扣除掉投資的費用，剩下的就是公司可自由運用的資金。

如果對自由現金流不了解，可閱讀：
自由現金流量是什麼？公式如何計算？如何用來分析評估企業風險？

底下為台積電的現金流量表：

台股可以從goodinfo查詢現金流量表，
可以看到現金流量表的格式就是以這3大區塊營業現金流、投資現金流、融資現金流來分類。

營業現金流(Cash Flows From Operations)

營業現金流是現金流量表的第一部分，包括所有經營活動交易所產生的現金流量或流出，
可能包括購買和銷售庫存用品、支付員工薪資，但不包括投資、債務、股息這些項目。

它的意義是「公司透過本業營運實際流入的現金」，
是公司生產經營所帶來的現金流入和流出的數值，包括年營業淨利潤、年折舊等，
這是檢視公司所得含金量的好方法，可以確認公司的營收確實以現金形式流入，
能衡量公司業務營運產生的現金量是否正常，判斷公司是否有足夠的正現金流來維持發展，
否則可能需要外部融資來進行資本擴張。

如果對營業現金流不了解，可先閱讀：
營業現金流量是什麼、如何計算？如何用它來分析公司營運

投資現金流(Cash Flows From Investing)

投資現金流量是公司進行投資收益和損失的結果，這一部分包括公司用來投資廠房和設備的現金，
所以一般這一項是負值、是減項，是流出的。

當資本支出增加時，一般意味著現金流的減少，
這不一定是一件壞事，因為它可能代表公司正在對其未來的營運進行投資，資本支出高的公司往往是那些正在成長的公司。

投資現金流也可能是帶來正現金流入，通常原因是賣掉一些投資(較常見是賣土地)，也可能是金融投資，這時就變成加項，
但這雖然是收入增加，但並不是好事，因為這類投資收入大多只有一次性收入，而非常態收入，
大多數投資人更喜歡能從營業現金流產生現金流的公司，而不是透過投資和融資活動產生現金 (能自給自足的意思)。

融資現金流(Cash Flows From Financing)

融資現金流代表公司透過融資使用的現金，代表公司與其所有者、債權人之間的現金流，
來源通常來自債務或股權，這個部分可以用來確定公司透過股息或股票回購支付了多少錢，還有助於確定公司如何為經營增長籌集現金。

當融資現金流為正值時，意味著進入公司的資金多於流出的資金；
當融資現金流為負值時，可能意味著公司正在償還債務，或正在支付股息、利息或回購股票。

市場先生提示：要注意，上述每一個大項目，都是許多事情的加總，
比方說公司可能借新的長期借款（融資現金流為正），同時又發放股利（融資現金流為負），這些諸多事項加總後才是營業現金流。

看三大項目，主要是為了讓我們快速知道公司錢的動向、從哪來、往哪去，但如果想知道原因，則需要去看細項。

如何從現金流量表 看出公司有沒有賺錢？

現金流量表可以顯示資金的流動性，從現金流出與流入的變化可以顯示公司資產、負債和權益的變化，
可以從現金流量表的3大區塊營業現金流、投資現金流、融資現金流來看公司有沒有賺錢：

從「營業現金流」看出公司有沒有賺錢：

營業現金流指的是與營業相關的現金流動，

營業現金流絕大多數時候都是正值，且數字不應該與淨利相差太大。

營業現金流正值=公司營運有持續流入現金。
營業現金流負值=公司營運的現金是持續流出的狀態，一般只發生在初創期企業或特殊時期大幅虧損，一旦出現一定要小心評估。

從「投資現金流」看出公司資本支出規模或者是否變賣資產：

投資現金流指的是與投資相關的現金流動，例如土地買賣、購入廠房機具設備、購買其他企業股權。

投資現金流正值=公司靠變賣資產(土地、金融資產)在賺錢，這種錢多是一次性收入。
投資現金流負值=公司擴大經營投資廠房設備，本業越做越好、越賺越多，但也可能有投資很多卻沒有回收的可能。

從「融資現金流」看出公司有沒有跟金主們(股東、債主、銀行)要錢或者償還債務：

融資現金流主要是與籌資有關的現金流動，例如股東募款、銀行借款。

融資現金流正值=公司向銀行或股東借錢。
融資現金流負值=公司還錢給銀行償還債務、支付利息，把錢還給股東發放現金股利，或者減資、回購股票。

從「自由現金流」看出公司可用資金：

自由現金流 = 營業現金流 + 投資現金流

營業現金流一般是正值(流入)，投資現金流則為負值(流出)，相加之後我們一般期望它是正值。

自由現金流正值=公司可用資金增加。
自由現金流負值=公司可用資金持續減少。

如果自由現金流長期呈現負值，不一定代表公司不賺錢，但代表公司可能有資金短缺的危機。

市場先生提示：
在閱讀財報時，上述四個指標中，「營業現金流」重要性最高，其次則是「自由現金流」
和其他財務報表分析不同，現金流量表更重視「流向」其次才是「流量」。流量不大不一定有關係，但流向錯了問題一定很大。一般也會觀察多期的狀況，例如自由現金流假如持續性流出，通常是一種危險訊號，早晚帳上資金不足。

不同的現金流量表，反映公司經營狀況與階段

不同情況的公司，現金流量表會呈現不同的型態，以下舉一些例子：

財務穩定健全的公司：

• 營業現金流持續流入
• 將營運獲利用於購買資產推動成長，投資現金流呈現負值流出
• 以及用獲利償還債務、發放股利融資現金，融資現金流呈現負值流出

處於燒錢成長階段的公司：

• 營業現金流持續流入，但相比流出的金額小，有些早期階段的公司甚至是虧損在經營，營業現金流呈現流出
• 大量購買資產成長擴張，投資現金流呈現負值流出
• 藉由股權與債權取得資金，是主要的資金來源，融資現金流呈現正值流入資金

沒賺錢、虧損的公司：

• 營業現金流持平，金額少。
• 沒錢投資、無法擴大經營，甚至需要變賣資產取得資金，投資現金流呈現正值流入
• 沒錢發股利，甚至需要賣股票、借貸取得資金，融資現金流呈現正值，如果借不到錢很可能會陷入危機。

現金流量表範例：特斯拉(TSLA)

大多數的企業，營業現金流、自由現金流基本上都是正值，所以這裡市場先生挑一個比較特殊的例子：特斯拉(TSLA)，來當成說明現金流量表解讀的範例。

下圖是特斯拉的財報 (單位為百萬美元)，一般看幾個大項的總數值就可以了解公司的狀態。

1. 營業現金流：特斯拉在2017年以前一直是負值，到2018年轉正。

這代表它在2018已經開始有收入，不再是賠本營運。
不過如果你去對照特斯拉損益表，你會發現特斯拉損益表即使到2018~2019年仍是負值。原因不是它沒賺錢，而是它每年花出去的投資、需認列的折舊，依然很多。

2. 投資現金流：特斯拉一直都是負值，代表持續資本支出。

且每年都是數十億美元以上在燒，尤其早年龐大的資本支出，遠比它賺的現金流還多。

像在2015年，營業現金流沒賺錢、又花出大筆資金，這階段投資的人可能需要較強的信念和信仰，等於在賭個未來，如果賭對了當然報酬驚人，賭錯了也損失慘重，像市場先生自己基本上是不敢碰這類標的。

而特斯拉直到後來2018~2019年間營業現金流的收入才開始逐漸超過投資現金流、並逐年快速成長，這也反應在後來的股價上。

3. 融資現金流：持續增加，代表不斷跟股東要錢。

賺的錢不夠，又要燒掉大筆資金，錢從哪來？當然就是跟股東、跟資本市場要錢，只要人們夠看好它的未來，就會有人投錢給它。

從下圖可以看到，它每時期的融資狀況，以2020年為例(不在下表中)，特斯拉2020年股價大漲，這年它也趁著股價高漲、市場信心充足時進行大量的融資。

如果按照上述公司類型，特斯拉在2017年以前就屬於典型的成長階段的公司，主要靠大量的融資來持續投資，隨後這些投資成功帶來後續的成長與收益。

從事後諸葛的角度來看，至少在寫這篇文章時(2020年末)它是成功取得一定成績的，
但這並不是在說所有成長中的公司都會跟特斯拉一樣。

想像一下，當初如果早些時候某一刻，市場對它失去信心，不再提供融資，導致資金中斷，那後面也做不出這些成績，
這屬於雞生蛋蛋生雞的問題，但我們只能事後看到結果。

本文提到任何標的均為教學使用，無任何投資建議，投資一定有風險，投資前務必自行研究判斷。

如何查詢公司的 現金流量表 數字？

國內查詢網站可至：Goodinfo!台灣股市資訊網(以台積電為例)

國外美股查詢網站可至：Morningstar(以TSLA為例)

快速重點整理：現金流量表怎麼看？

1. 現金流量表是用來看一間公司，在特定期間內現金流入與流出的數字，從經營、投資、融資的總合，也就是淨現金流量來看出公司的現金有多少，幫助投資人觀察公司股票或公司整體的價值。
2. 現金流量表是評估帳戶實際發生的金額增減，而不是像損益表一樣是應計制，因此現金流量表的數據往往更加可靠、更難造假。
3. 企業要生存，必然要有正現金流，而營業現金流和企業盈餘越接近，代表收入的品質越好。
4. 現金流量表主要的結構有3個，包含營業現金流(公司經營過程中賺取或花費的現金)、投資現金流(公司進行購買設備或投資於其他公司的投資費用)、融資現金流(公司透過貸款或籌資等賺取或花費的現金)，透過這3大部分就能知道一間公司值不值得投資。
5. 營業現金流+投資現金流這2個區塊加在一起，就是公司的自由現金流，代表公司可自由運用的錢。
6. 營業現金流、自由現金流，是現金流量表中相對較重要的指標，它的流向很重要，最好都是正值，一但出現負值則要警覺。

市場先生心得：
有句話說：「幸福的家庭都相似，不幸的家庭各自有各自的不幸。」
這句話可以套用到企業分析上：「好的公司都相似，不好的公司則各自有各自的問題。」

只要是正常賺錢的公司，現金流量表基本上都是一樣的，包含正的營運現金流、正的自由現金流，有合理的投資支出，成熟的企業也不需頻繁融資來確保資金充足。

但只要現金流出問題，那通常都不是小問題，而現金流量表可以讓你一眼就發現這問題，一但發現需要特別的警覺。

更多財報教學，
可閱讀：財報分析新手入門教學懶人包

額外分享幾篇文章：

1. 資產負債表是什麼？1分鐘看懂資產負債表

2. 損益表中的利息費用怎麼看？1分鐘看懂財務報表

3. 10-k財報怎麼看？美國財報閱讀入門教學

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